名优白酒渠道不断下沉 金徽酒易主复星

2020-05-29

5 月 27 日 晚 间 ， 金 徽 酒(603919)发布《关于控股股东签署<股份换让协议>暨控股股东、实际控制人拟发生变更的提示性公告》称，公司控股股东甘肃亚特投资集团有限公司与上海豫园旅游商城(集团)股份有限公司签署《股份转让协议》拟以12.07元/股的价格协议转让其持有的公司股份1.52亿股，占公司总股本的30%。

公告显示，截至披露日，金徽酒控股股东亚特集团持有公司2.62亿股，占公司总股本的51.57%;股权转让实施完成后，亚特集团持有金徽酒股份数量将下降至21.57%，该剩余的21.57%股份将继续履行公司IPO时作出的自愿锁定承诺;而本次交易受让方豫园股份将成为金徽酒控股股东，金徽酒实控人也将由李明变更为郭广昌。

值得一提的是，目前亚特集团持有金徽酒的2.03亿股仍在质押，占公司总股本的40.02%，占其持有公司股份总数的77.61%，金徽酒表示该质押事项有可能造成导致本次交易无法继续的风险。

市场普遍关注的是，本次金徽酒股权受让方豫园股份属于中国目前***大的民营控股企业集团之一的上海复星高科技(集团)有限公司。公开资料显示，复星集团经营业务包括综合金融和产业运营两大板块，复星系直接和间接控股的公司已超过了100家，投资范围涉及生物制药、房地产、信息产业、商贸流通、金融、钢铁、证券、银行、汽车等领域，其控股上市公司包括复星医药 (600196)、南钢股份(600282)、豫园商城(600655)等。

而金徽酒前身系康庆坊、永盛源等多个徽酒老作坊基础上组建的省属国营大型白酒厂，曾用名甘肃陇南春酒厂，是国内建厂***早的中华*********白酒酿造企业之一。公司于2009年12月23日成立，2016年3月登陆资本市场。

从公司上市后近几年的业绩情况来看，2016至2019年分别实现营收12.77亿元、13.33亿元、14.62亿元、16.34亿元;归母净利润分别为2.22亿元、2.49亿元、2.51亿元、2.7亿元，尽管规模和增速在白酒行业都不算亮眼，但业绩仍在稳定中小有上升。

从“复星系”投资参股的行业来看，其“广撒网”的同时也有所侧重，医药生物是复星系目前***为深耕的行业，此次金徽酒“投靠”复星系，背后有着怎样的逻辑?

记者注意到，2017年复星集团曾接手朝日啤酒持有的青岛啤酒部分股份，成为其第二大股东。此后的两三年时间里，青岛啤酒市值翻倍，有分析人士称，复星系在青岛啤酒上“尝到了”甜头，开始考虑对毛利更高的白酒行业拓展版图。

经过多年来的竞合发展，白酒行业利润越来越向头部企业集中，省酒、区域性名酒企业加速洗牌，金徽酒以其悠久品牌在竞争中保有一席之地。白酒作为相对跨周期的优质赛道，基本面没有受到影响的背景下，亚特集团退出控股股东的原因又在哪里?

中国食品产业分析师朱丹蓬表示，虽然金徽发展相对比较稳健，但在整个名优白酒渠道不断下沉的背景下，未来还是有一定压力和风险的，原控股方此时退出，从资本角度讲是睿智的。同时他也直言，业外资本介入白酒行业其实成功案例不多，从联想控股到维维股份，都存在水土不服的问题，此次复兴介入仍需看完金徽酒全年业绩，才能客观评价。(记者 黄彦韬)

建三江酒业，北大荒酒业，二十五团酒业

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